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白糖或再度下探夯实底部
发布时间：2013-11-20
国际糖业组织(ISO)经济学家表示，2012/13年度中国和美国的食糖进口需求下滑，加之所有主要产糖国丰收，意味着剩余量过大，无法在一个年度内被消化，因此糖市有望迎来连续第四年供应过剩。但由于目前巴西货币雷亚尔处于贬值周期，乙醇与蔗糖平衡比仍有待改善。巴西国内甘蔗生产乙醇与糖的平衡点比值和目前状况：每往乙醇车间多流入1%的甘蔗，相当于多产约4.8亿升乙醇，少生产75万吨糖，如果按照这个数据满负荷生产，乙醇理论上最大的用蔗比例为58%～60%，相当于13/14榨季可产270～285亿升的乙醇，按此计算，产糖则只有3150万吨（上一榨季为3140万吨）。由于巴西乙醇80%用于内销，所以产能最大化还有赖于其国内需求的扩大；6月有水乙醇价格是汽油价格66.6%，迄今为止8月价格比例是65.5%，目前还未有价格优势显现。
对于新榨季广西产量，市场预期为1300万吨，上周中糖协理事会表示，国内多数产区2013/14榨季面积都将增加，广西的面积与去年持平，单产最终仍要看九十月份天气情况，就目前来看应不低于2012/13榨季产量。
对于新榨季广西产量，市场预期为1300万吨，上周中糖协理事会表示，国内多数产区2013/14榨季面积都将增加，广西的面积与去年持平，单产最终仍要看九十月份天气情况，就目前来看应不低于2012/13榨季产量。
此次下跌波段最为核心要素之一即是配额外进口成本与现货价格之间形成倒挂，甚至出现了近200元/吨的利润，这在理论上将可能有无限量的供应陆续到港，在配额外进口盈利窗口未关闭之前，市场较难走出底部区间，仍维持筑底过程。根据测算，按照外盘原糖16.30美分来计算，194.5万吨的配额内巴西糖进口成本为4104元/吨，与目前产区价格相比，具有高达1200元以上的利润。除此之外，50%关税计算的配额外进口含税成本与产区现货价格相比亦存在利润空间。目前配额外进口成本为5215元/吨，配额外进口成本与目前南宁产区5350的现货销售价格来说利润显而易见，其更多为远月带来压力，这也是郑糖盘面远月呈现贴水的原因。
